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沃保网会员专题:资金涌入债市!美债收益率曲线倒挂经济衰退风险加剧

  原标题:资金涌入债市,美债收益率曲线倒挂,经济衰退风险加剧

  8月14日,据CNBC报道,根据美银美林的最新基金经理调查,基金经理对美国经济衰退的恐慌升至2011年以来最高水平,大约1/3的受访者认为,未来12个月可能出现全球经济衰退,这一比例是2011年欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。

  债券正逐渐成为投资者资金的避风港。随着各国央行纷纷放松货币政策,全球目前已有15万亿美元规模的政府债券收益率为负。

  8月14日,截至记者发稿前,美10年期国债收益率为1.65%,接近2016年10月以来的最低水平,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,美国30年期国债收益率跌至纪录低点。

  债券市场受青睐

  除了美银美林的调查显示美国经济衰退的担忧正在加剧,高盛经济学家将该国第四季度增长预期下调至1.8%。

  近日,世界银行预计,2019年和2020年全球经济将分别增长2.6%和2.7%,比在1月的预测值分别下调0.3和0.1个百分点,为2016年以来的最低水平。

  国际货币基金组织(IMF)日前发布的最新一期《世界经济展望报告》,预测今明两年世界经济增速比4月份的预测值均下调0.1个百分点。报告称,受贸易紧张局势再度升级,全球技术供应链受到威胁,全球经济增长依旧低迷,且下行风险增加。

  由于担心经济衰退,美银美林的调查显示,基金经理对债券的看涨程度达到2008年以来最强,43%的人预计未来12个月短期利率会下降,只有9%的投资者预测长期利率会上升。他们还认为企业和政府债券特别容易受到货币政策的影响,其次是美国股票和黄金。

  瑞银认为,在全球利率偏低的情况下,投资者希望从债券及黄金等避险资产中获得回报。加上全球经济日益疲软,欧美国家的通胀水平较低,即便是如此低的债券收益率也是值得考虑的投资标的。

  美债收益率倒挂

  今年以来,包括美国国债在内的多国国债收益率持续下跌,10年期美债收益率近一年来跌幅已超过120个基点。

  而在7月底美联储宣布降息后,这一趋势进一步加剧,目前至少有10个国家的10年期国债收益率变成负值,德国各个期限的国债收益率都已经降至负值。

  作为传统避险资产之一,美债收益率往往在市场风险情绪急剧升高时显著下跌,因此常被市场作为观察避险情绪的“晴雨表”。

  今年3月,3个月期美债收益率与10年期美债收益率曲线约12年来首次出现倒挂,虽然之后恢复正常,但5月又再度反转。

  8月14日,2年期与10年期美债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂。

  据路透社报道,2年期美国国债对利率变化非常敏感,它与10年期国债之间的收益率之差向来是市场参与者的关注焦点。

  从历史经验看,过去50年每逢经济衰退前,美国收益率曲线都会出现倒挂,其间只有一次是误报。当短债收益率攀升超过较长期国债,即预示短期借款成本要高于较长期借款。在这种情况下,企业经常会发现运营成本升高,便倾向于放慢甚至是搁置投资。消费者借款成本亦攀升,由此占美国经济活动2/3以上的消费支出便会放缓。经济最终陷入萎缩,失业率攀升。

  随着美债收益率持续下跌,有分析人士甚至担忧美债存在“负收益率”的风险。

  美国太平洋投资管理公司全球经济顾问约阿希姆·费尔斯警告,美债名义收益率由正转负并非天方夜谭,若贸易紧张局势继续升级,美债收益率下跌速度可能超乎人们想象。

  (国际金融报记者 李曦子)

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